华秦科技(688281):隐身材料龙头稳健增长 中长期发展潜力大

机构:国泰君安

华秦科技(688281):隐身材料龙头稳健增长 中长期发展潜力大

研究员:彭磊/杨天昊

本报告导读:

公司2024 年H1 业绩符合预期,营收利润预计稳定增长,受益于批产型号放量,深度参与新型号研发,持续拓展航发零部件等新业务,业绩规模有望稳步提升。

投资要点:

维持目标价135.44 元,维持“增持”。公司系隐身材料龙头,产品先发优势明显,下游需求高度确定,叠加渗透率不断提升,业绩有望保持稳定增长。随着批产产品规模增加,价格或有阶段性波动,我们调整2024-26 年EPS 至2.72/3.59/4.43 元(前值为2.72/3.60/4.41 元),维持目标价135.44 元,对应公司24 年50 倍PE,维持“增持”评级。

24 年H1 产销量稳步提升,营收利润预计稳定增长。1)受益于批产型号任务和小批试制新产品订单陆续增多,产销量同比稳步提升,公司24 年H1 营业收入及盈利能力同比大幅提升,预计24 年H1 实现营收4.97 亿元(+30.05%),归母净利润2.20 亿元(+19.63%),扣非净利润2.12 亿元(+21.21%)。2)据公司24 年Q1 业绩推算,预计公司24 年Q2 实现营收2.49 亿元(+27.60%),归母净利润1.05 亿元(+10.56%),扣非净利润1.01 亿元(+14.17%),各控股子公司项目建设进展顺利。

受益于先进战机及航发持续批产列装,公司深度参与多种新型号研发,积极拓展航发零部件制造和声材料等领域,业绩规模和盈利能力有望稳步提升。1)与美军相比,我国航空装备仍有较大提升空间,先进战机放量有望超预期;2)实战化训练强度加大背景下,航发维保需求日益迫切,公司布局航发产业链,后端业务有望进入稳定上升通道;3)公司积极布局高端新材料市场,卡位趋势性赛道,军工优势技术转化民用特材落地。4)深度参与新型号研发:多年来公司充分发挥产学研优势,积极布局行业前沿技术,参与多型号跟研工作,目前有数十种型号处于预研或小批试制阶段,截至24Q1 末特种功能材料在手订单约8 亿元;5)布局航发零部件,与航发供应链深度绑定:子公司华秦航发从零部件加工拓展至制造,服务航发“小核心、大协作”布局,逐步成为航发产业链核心供应商;6)拓展民用领域应用:进军声学超材料领域,开发高端民用新材料,努力开拓新的市场机会。

催化剂:批产型号持续稳定放量,新一代产品定型批产加速。

风险提示:新产品研发进度低于预期;战机批产进度低于预期。

发布于 2024-07-21 02:07:07
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    请文明发言哦~
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      楼主好聪明啊!http://e256f.cnj8.com

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      访客 回复 2个月前

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      游客 回复 2个月前

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      游客 回复 2个月前

      楼上的真不讲道理!https://www.bianchengshe.com/tag/cookie

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      楼主的帖子实在是写得太好了。文笔流畅,修辞得体!http://jinzhaogebinwang.com/news/42f099896.html

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      游客 回复 2个月前

      楼主你想太多了!http://blog.hxhbm.com/867957.html

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      游客 回复 2个月前

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      游客 回复 2个月前

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      访客 回复 2个月前

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      游客 回复 2个月前

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      游客 回复 2个月前

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      游客 回复 2个月前

      楼主练了葵花宝典吧?http://9rgu4.300000km.com/6/3.html

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      游客 回复 2个月前

      很经典,收藏了!https://www.msl.wang/links/48963716d72fc23a15cc.html

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      游客 回复 2个月前

      文章写太挺好了,真的值得推荐https://www.yuhua77.com

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      游客 回复 2个月前

      这一年啥事没干,光研究楼主的帖子了!http://blog.hxhbm.com/518478.html

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      最近回了很多帖子,都没人理我!https://www.weimaitu.com/13.html

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      游客 回复 2个月前

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      我对楼主的敬仰犹如滔滔江水绵延不绝!https://www.11yule.com/

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      十分赞同楼主!http://f68c4h.cnj8.com

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      信楼主,得永生!https://www.yantaiport.com/2029048.html

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      游客 回复 2个月前

      白富美?高富帅?http://jxj17l.ii-love.com

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      游客 回复 2个月前

      楼主人气很旺!http://m.pc235.com/game/26.html

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      游客 回复 2个月前

      很多天不上线,一上线就看到这么给力的帖子!https://www.bianchengshe.com/14869.html

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      游客 回复 2个月前

      楼主是好人!http://4uuozg.getti.cn

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      游客 回复 2个月前

      看了这么多帖子,第一次看到这么经典的!http://gengsha.cn/dna/238.html

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      游客 回复 2个月前

      听楼主一席话,省我十本书!https://www.yantaiport.com/2003874.html

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      论坛人气好旺!https://www.ystcw.com/y/66073.html

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      游客 回复 2个月前

      我就搞不明白了,看帖回帖能死人么,居然只有我这么认真的在回帖!http://o8g28e.shenzsnytl.com

    • 游客
      游客 回复 2个月前

      帖子很有深度!https://www.eny365.com/countryside/static/cqjyinfo/ejy167485.html

    • 游客
      游客 回复 2个月前

      楼主是好人!https://www.yuhua77.com

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      游客 回复 2个月前

      刚分手,心情不好!https://www.youxixiong.com/356.html

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      游客 回复 2个月前

      论坛的帖子越来越有深度了!http://d9wo.dt857.com

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      游客 回复 2个月前

      在这个版块混了这么久了,第一次看见这么给你的帖子!https://www.ystcw.com/y/261186.html

    • 游客
      游客 回复 2个月前

      一口气看完了,我要下去回味回味了!https://www.yxmingju.com/sitemap.txt

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      游客 回复 2个月前

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